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责任编辑：常福强【民生策略】中报解析：A股扣非净利增速现企稳迹象，中小创业绩边际明显改善来源：策略研究猿报告摘要看整体：A股营收增速小幅回落，扣非净利增速现企稳迹象全A非金融石油石化2019Q2扣非归母净利增速为1.5%，相比Q1的-1.2%出现企稳迹象；Q2营收受餐饮旅游、机械以及部分科技行业拖累，增速为8.4%，较Q1小幅回落2.3个百分点。销售净利率、资产周转率下降拖累ROE，权益乘数有所恢复。大市值公司盈利情况好于中小市值公司，龙头企业优势凸显。结合PMI新订单指数、企业库存周期、信用周期等因素综合判断，我们认为当前A股盈利已处于底部企稳状态，预计下半年盈利增速有望改善。

其二，尴尬现状：骚扰电话技术手段更新。综观发现，和以前多以400开头的奇怪号码不同，近来骚扰电话多以95开头，以8位数“普通电话”号码的外壳让人们卸下防备。还有分析指出，骚扰电话的伪装术越来越高、骚扰电话治理监管低效、人工智能技术对骚扰电话拨打的帮助，都使骚扰电话问题持续困扰人们。

王小川表示，2019年是搜狗的“刷新”之年。搜狗接下来将围饶几方面进行优化调整：首先是提升组织效率，回归初心，使目标更加聚焦，更加追求当初的极致精神。其次，在庞大用户基础和领先的AI技术上，要取得新的创新和突破。最后，继续强化以语言为核心的AI技术的积累和探索。

（四）龙头业绩优势凸显二线龙头股整体盈利增速好于一线龙头，但内部分化比一线龙头明显。根据民生策略构建的一线龙头和二线龙头股票组合，我们将其与市场其它股票进行了对比分析。可以发现，一、二线龙头不论是从盈利增速还是内部结构（扣非净利润增速大于0家数占比）都好于市场其它股票。2017年下半年以来，二线龙头扣非净利润增速都小于一线龙头，但2019年二季度二线龙头扣非净利润增速达到13.75%转而高于一线龙头8.37%。2019年二季度二线龙头扣非净利润增速大于0家数占比为62%，明显小于一线龙头的69%，且差距在今年一二季度明显比前期拉大，这反映二线龙头虽然整体盈利增速较好，但内部结构分化加重

MSCI中国A股指数 （MSCI China A Index）MSCI中国A股指数涵盖了在上海和深圳交易所上市的大中型股票。该指数仅涵盖可通过“互联互通”来投资，该指数是为国际投资者设计的，并根据离岸人民币汇率（CNH）使用中国A股市场价格来计算。

“这是监管机构为督促支付机构更合规的开展支付业务而给予的业务指导和指向，意在使得各支付公司能自觉对自身业务进行自查及整改。可以看到，是央行哈尔滨中心支行对开店宝的黑龙江分公司做出的处罚，这其中主要问题在黑龙江分公司对客户的跟踪，服务存在疏漏，同时分公司的管理也责无旁贷。监管审查发现问题后，我们第一时间做了专项整改，强化客户身份识别工作，制定了一套更严格更全面的客服跟踪和服务规范，落实全国分公司执行，并且投入更多的人力，对用户进行跟踪、回访。”开店宝支付方面对记者称。